מאת:

כיצד נכון להעריך שווי של פרקטיקת ראיית חשבון?

הערכת שווי של פרקטיקת ראיית חשבון היא משימה מורכבת הדורשת התחשבות בגורמים פיננסיים, תפעוליים ושוקיים.
שווי הפירמה אינו מבוסס רק על ההכנסות או הרווחים הנוכחיים אלא גם על איכות הלקוחות, חוזי שירות, המוניטין של המשרד ועוד.
במאמר זה נסקור את הגישות המרכזיות להערכת שווי של פרקטיקת ראיית חשבון, נדגיש את המשתנים החשובים ונציע מתודולוגיות רלוונטיות.
 
גישות עיקריות להערכת שווי
ישנן שלוש גישות מרכזיות בהערכת שווי של פרקטיקה מקצועית כמו משרד רואי חשבון:
א. גישת השוק (Market Approach)
גישה זו מבוססת על ניתוח עסקאות דומות בענף.
המטרה היא לזהות מחירי מכירה של משרדים דומים ולגזור מהם מכפיל הכנסות או רווחים רלוונטי.
לדוגמה, אם פרקטיקות דומות נמכרו לפי מכפיל של 0.8 על ההכנסות השנתיות, ניתן להשתמש במדד זה להערכת השווי.
יתרונות:
  • מספק תמונת מצב מציאותית בהתבסס על עסקאות בפועל.
  • מתאים לשוק שבו קיימים נתונים מספקים על עסקאות דומות.
חסרונות:
  • קשה למצוא עסקאות השוואה זהות.
  • תנאי המכירה עשויים להשתנות בין משרד למשרד.
ב. גישת ההכנסות (Income Approach)
גישה זו מבוססת על היוון תזרימי מזומנים עתידיים (DCF - Discounted Cash Flow) או על חישוב מכפילים על הרווחים.
השיטה מחייבת ניתוח ההכנסות הצפויות, יציבותן, סיכון העסק וגורמים נוספים.
 שיטת היוון תזרים מזומנים (DCF): 
בשיטה זו מחשבים את תזרימי המזומנים הצפויים של המשרד ומפחיתים מהם את ערך הזמן של הכסף לפי שיעור היוון מתאים.
ככל שההכנסות יציבות וצפויות לגדול, כך השווי יהיה גבוה יותר.
שימוש במכפילים:
בדרך כלל, הערכת שווי לפי מכפיל מבוססת על מכפיל רווח נקי (EBITDA) או רווח תפעולי (EBIT).
בענף ראיית החשבון, מכפילים טיפוסיים נעים בין 3 ל-6, בהתאם לגורמים כמו צמיחה, נאמנות לקוחות ותלות בבעלים.
יתרונות:
  • מאפשר ניתוח מבוסס נתונים פיננסיים.
  • מתאים למשרדים יציבים עם הכנסות חוזרות.
חסרונות:
  • תלוי באומדנים ובהנחות עתידיות.
  • רגיש לשינויים בהנחות כמו שיעור היוון וצמיחה.
ג. גישת הנכסים (Asset Approach)
גישה זו מבוססת על הערכת הנכסים הפיזיים והלא-פיזיים של המשרד, כמו ציוד, מוניטין, חוזים עם לקוחות ומוניטין מקצועי.
שיטות עיקריות:
  • הערכת שווי לפי המאזן החשבונאי.
  • חישוב “שווי נקי מוחשי” (Net Tangible Assets) – הפחתת ההתחייבויות משווי הנכסים.
  • הוספת שווי נכסים בלתי מוחשיים, כמו מוניטין ולקוחות.
יתרונות:
  • שימושי במקרה של סגירת משרד או מכירה לפירוק.
  • מתאים למשרדים עם נכסים מוחשיים משמעותיים.
חסרונות:
  • לא משקף נכונה את הרווחיות העתידית של המשרד.
  • מתעלם מהערך הכלכלי של קשרי לקוחות וניסיון מקצועי.

משתנים המשפיעים על שווי הפרקטיקה
א. תיק הלקוחות
  • גודל התיק – מספר הלקוחות ותחומי הפעילות שלהם.
  • יציבות הלקוחות – שיעור הלקוחות הקבועים לעומת לקוחות מזדמנים.
  • איכות החוזים – האם יש חוזי שירות ארוכי טווח או תלות בהתקשרויות חד-פעמיות?
ב. רווחיות ותזרים מזומנים
  • שיעור הרווח התפעולי ביחס להכנסות.
  • האם יש הוצאות חריגות או עלויות קבועות משמעותיות?
  • מהו ההון החוזר של המשרד?
ג. תלות בבעלים
  • עד כמה המשרד מבוסס על שמו ומומחיותו של בעליו?
  • האם ניתן להמשיך לפעול ביעילות גם לאחר יציאת הבעלים מהעסק?
ד. צוות עובדים
  • רמת המקצועיות והניסיון של הצוות.
  • יציבות ההעסקה – האם העובדים נשארים לאורך זמן?
  • תלות בבעלים – האם יש מערכת ניהול יציבה?
ה. מיקום ותנאי השוק
  • האם המשרד נמצא באזור עם ביקוש גבוה לשירותי ראיית חשבון?
  • מגמות רגולטוריות שעשויות להשפיע על ההכנסות.
 
אסטרטגיות למקסום שווי לפני מכירה
אם בעל משרד רואה חשבון מתכנן למכור את המשרד בעתיד, ישנן דרכים להגדיל את השווי:
  • חיזוק נאמנות הלקוחות באמצעות חוזי שירות רב-שנתיים.
  • שיפור הרווחיות על ידי אופטימיזציה של תהליכי עבודה.
  • הפחתת תלות בבעלים על ידי הקניית סמכויות לצוות הניהולי.
  • הרחבת שירותים והכנסת תחומי ייעוץ נוספים שיכולים להגדיל הכנסות.
 
סיכום
הערכת שווי של פרקטיקת ראיית חשבון מחייבת שילוב של גישה פיננסית, תפעולית ושוקית.
גישת ההכנסות היא השיטה הנפוצה ביותר, אך לעיתים משלבים אותה עם גישת השוק וגישת הנכסים לקבלת תמונה מדויקת יותר.
בסופו של דבר, משרד רואי חשבון אינו רק מספרים – הוא בנוי על מוניטין, קשרי לקוחות וכוח אדם מקצועי, ולכן יש לבחון את כל ההיבטים הללו בעת ביצוע ההערכה.
 
 
 

לשיחת ייעוץ
חייגו 03-6109100

או השלימו את הפרטים הבאים

הדפסת המאמר

דירוג המאמר

 

1 ע"י 1 גולשים

הוסף תגובה

זקוקים לעורך דין?

חייגו: 03-6109100 או השאירו פרטים
אני מאשר/ת בזאת לדורון, טיקוצקי, קנטור, גוטמן, נס, עמית גרוס ושות' לשלוח לי ניוזלטרים/דיוור של מאמרים, מידע, חידושים, עדכונים מקצועיים והודעות, במייל ו/או בהודעה לנייד. הרשמה לקבלת הדיוור כאמור תאפשר קבלת דיוור שבועי ללא תשלום. ניתן בכל עת לבטל את ההרשמה לקבלת הדיוור ע"י לחיצה על מקש "הסרה" בכל דיוור שיישלח.