מאת:

שיטות להערכת שווי של חברה בע”מ

הערכת שווי של חברה בע”מ היא תהליך חיוני לצורך קבלת החלטות עסקיות כגון מיזוגים ורכישות, גיוס הון, מכירה, שותפויות, תכנון מס ואף לצורכי דיווח פיננסי.
קיימות מספר שיטות נפוצות להערכת שווי, כאשר הבחירה בשיטה המתאימה תלויה במאפייני החברה, מטרת ההערכה והענף שבו היא פועלת.
להלן סקירה של השיטות המרכזיות:
 

 שיטת היוון תזרימי המזומנים (Discounted Cash Flow – DCF) 

שיטה זו מתמקדת בהערכת השווי על בסיס התזרים העתידי של החברה, תוך היוונו לערך נוכחי על בסיס שיעור היוון (Discount Rate) המשקף את רמת הסיכון של החברה.
שלבי התהליך:
  • תחזית תזרימי המזומנים העתידיים (Free Cash Flow) לתקופה מסוימת.
  • חישוב ערך השארית (Terminal Value) לתקופה שלאחר סיום התחזית.
  • היוון תזרימי המזומנים לערך נוכחי באמצעות שיעור היוון (Cost of Capital) המתבסס על מבנה ההון וסיכוני השוק.
יתרונות: מדויק וגמיש, מתחשב בעתיד העסק.
חסרונות: תלוי בתחזיות ולעיתים רגיש לשינויים בהנחות הבסיס.
 

 שיטת המכפילים (Multiples Method) 

שיטה השוואתית המעריכה את שווי החברה על בסיס מכפילים פיננסיים של חברות דומות בשוק.
דוגמאות למכפילים נפוצים:
  • מכפיל רווח (P/E) – מחיר השוק חלקי הרווח הנקי.
  • מכפיל הכנסות (P/S) – מחיר השוק חלקי ההכנסות.
  • מכפיל EBITDA – שווי השוק חלקי רווח תפעולי לפני פחת והפחתות.
יתרונות: פשוטה, מהירה ומתבססת על נתונים קיימים.
חסרונות: אינה מתחשבת בפוטנציאל העתידי של החברה ובייחודיותה.
 

שיטת השווי הנכסי (Asset-Based Valuation)

שיטה זו מתמקדת בהערכת שווי נכסי החברה לאחר ניכוי התחייבויותיה.
שלבי התהליך:
  • הערכת שווי הנכסים המוחשיים (כגון ציוד, נדל”ן, מלאי).
  • הערכת נכסים בלתי מוחשיים (כגון מוניטין, קניין רוחני).
  • הפחתת כלל ההתחייבויות מהשווי הכולל.
יתרונות: מתאימה לחברות עם נכסים משמעותיים.
חסרונות: אינה מתחשבת בפוטנציאל הצמיחה של החברה.
 

 שיטת השוק (Market-Based Valuation) 

שיטה זו משווה את החברה לחברות דומות בשוק על בסיס עסקאות שבוצעו בעבר או הערכות שווי של מתחרות.
שני מודלים נפוצים:
  • השוואה לחברות ציבוריות דומות (Public Comparables).
  • השוואה לעסקאות רכישה דומות בעבר (Precedent Transactions).
יתרונות: מבוססת על נתוני שוק ממשיים.
חסרונות: דורשת נתונים עדכניים ולעיתים קשה למצוא עסקה דומה לחלוטין.
 

שיטת היוון דיבידנדים (Dividend Discount Model – DDM) 

שיטה זו משמשת להערכת חברות המחלקות דיבידנדים באופן קבוע.
שלבי התהליך:
  • תחזית הדיבידנדים הצפויים.
  • היוון תשלומי הדיבידנדים לערך נוכחי.
יתרונות: מתאימה לחברות מבוססות ורווחיות.
חסרונות: אינה רלוונטית לחברות שאינן מחלקות דיבידנדים.
 

 שילוב מספר שיטות (Mixed Valuation) 

במקרים רבים, השילוב בין שיטות שונות מספק הערכה מאוזנת ומדויקת יותר, במיוחד כשמדובר בעסקים מורכבים או ייחודיים.
 

סיכום

הערכת שווי היא אמנות לצד מדע.
הבחירה בשיטה הנכונה תלויה במבנה החברה, אופייה, מטרת ההערכה וענף הפעילות.
אנו כאן כדי לסייע בבחירת השיטה הנכונה ובביצוע ההערכה באופן המקצועי והאמין ביותר.
 
 
 

לשיחת ייעוץ
חייגו 03-6109100

או השלימו את הפרטים הבאים

הדפסת המאמר

דירוג המאמר

 

1 ע"י 1 גולשים

הוסף תגובה

זקוקים לעורך דין?

חייגו: 03-6109100 או השאירו פרטים
אני מאשר/ת בזאת לדורון, טיקוצקי, קנטור, גוטמן, נס, עמית גרוס ושות' לשלוח לי ניוזלטרים/דיוור של מאמרים, מידע, חידושים, עדכונים מקצועיים והודעות, במייל ו/או בהודעה לנייד. הרשמה לקבלת הדיוור כאמור תאפשר קבלת דיוור שבועי ללא תשלום. ניתן בכל עת לבטל את ההרשמה לקבלת הדיוור ע"י לחיצה על מקש "הסרה" בכל דיוור שיישלח.